导语：以手艺护城河、财务韧性、大家化策略三大援救“逆周期蓄力”，通威股份的解围旅途，既是中国光伏产业转型升级的缩影，也为大家动力转型提供了“中国决议”。

01 逆周期蓄力

刚刚畴前的4月底，通威股份发布了2024年年度和2025年一季度文牍。

财报数据自大，2024年全年以及2025年一季度，通威股份营业收入折柳为919.94亿元和159.33亿元，同比下落33.87%和18.58%。

光伏行业功绩承压，并非个案。从国内各大光伏巨头的2024年财报数据来看，收入下滑、由盈转亏是多数存在的欢欣。

这在很猛进度上证明，光伏行业仍在调整期探索。包括硅料、硅片、电板、组件在内的产业链凹凸游各门径的产物价钱，近期一直在底部区间颠簸。

也因此，市集对包括通威在内的光伏龙头的功绩证据，早有预期。

财报发布后，通威股份股价一度涉及低点后，相聚四个往还日高涨。

这背后，出货量这一要津见解上演了纷乱变装。产能弥漫布景下，通威股份中枢产物销量持续增长，且市集占有率保持卓绝。

2024年，高纯晶硅销量46.76万吨，同比增长20.76%；产销量约占宇宙30%，市占率位居大家第一。

同期，太阳能电板销量87.68GW，同比增长8.70%，相聚八年蝉联大家电板出货量榜首，大家市占率约为14%。

组件方面，公司2024年光伏组件销量为45.71GW，同比增长46.93%。

概况凭借一体化布局“多点着花”，其展现出的抗跌韧性背后，手艺降本与创新、财务韧性以及大家化布局的“三大援救”不成苛刻。

依靠这三大援救，通威股份有望在光伏穷冬之下“逆周期蓄力”。

02双重引擎：手艺降本与创新

在以求糊口为首要所在的行业底部，企业被动卷入产能弥漫的“价钱战”，堕入了无尽尽负轮回。

在此情景下，头部企业保持高强度手艺研发引颈高质料发展，需要极大气魄和决心。

通威的策略，所以手艺降本与创新的“双引擎”，对冲行业价钱下行。

一方面，通威以优化工艺和创新机制持续降本增效，提高市集竞争力；另一方面，通过多维度手艺创新，为行将到来的手艺迭代储备充足弹药。

手艺降本方面，通威导入60对棒复原炉、高沸裂解、废硅粉回收等要津开发和手艺优化工艺与创新历程机制，多项降耗收效赫然。其中抽象电耗、硅耗折柳降至46度、1.04Kg以内。落拓2025年一季度末，通威内蒙基地分娩现款成本降至2.7万/吨以内（不含税）。

手艺创新方面，通威主要聚焦“卡脖子”瓶颈，遴选多线并进的手艺突破策略。其TOPCon系列组件TNC和HJT组件系列THC的功率，屡次刷新记录。

3月20日，通威股份光伏手艺中心告示，经国际巨擘认证机构TÜV测试，在2382*1134mm次第尺寸下，通威TNC2.0组件正面功率达到682.8瓦(较当今市集同版型量产主流功率提高约60瓦)，治愈效果达25.28%；在2384*1303mm次第尺寸下，通威TNC2.0组件功率达到778.5瓦(较当今市集同版型量产主流功率提高约60瓦)，治愈效果达25.06%，再次刷新了TOPCon两种主流版型的组件效果和功率记录。

TNC组件量产主流功率档位，也有望在一系列电板、组件一体化的提效动作下，2025年继续普及25W以上。

而况，算作行业TOPCon PECVD手艺发展的领头企业，推动PECVD手艺徐徐成为行业主流。

在HJT界限，通威的HJT 210-66版型组件功率相聚9次冲破世界记录，最高组件功率达790.8W，对应组件效果为25.46%。而铜互连2.0手艺门道，也助力无银化HJT决议的实验。

在BC界限，TBC产物班师赢得TUV莱茵认证和出货天禀；中试线210R-66版型批次功率达成660W，已踏进行业第一梯队。

钙钛矿等手艺前沿，钙钛矿叠层电板效果达34.17%，并完成兆瓦级检会线开发选型论证及布局讨论。

这一切，离不盛开威敌手艺研发持续插足与团队力量保险。

在光伏各业务板块科研体系基础上，通威股份确立了光伏手艺中心，领有多个国度级企业手艺中心分中心，听话迷药强效近三年累计研发插足超110亿元。落拓2024年末，研发东谈主员同比上年末增多1120东谈主至5277东谈主。

在这么的东谈主才基础上，落拓2024年末，通威光伏板块累计授权专利2675件，涵盖高纯晶硅、光伏电板、组件三大门径多个细分界限的数项中枢手艺。

这些中枢手艺储备，或将为通威在行将到来的新一轮手艺迭代的竞争中，筑牢手艺与专利护城河。

按照光伏产业成长的一般逻辑，手艺门道一直是各大阵营、各主要巨头争夺的高地。谁掌执手艺次第和主导权，谁就会赢得发展先机。

陪同行业企稳回暖，手艺的储备将驱动公司走向价值纪念，竞争也将从单纯的价钱战、产能战转向高效互异化的手艺战。

箝制积存的手艺上风，终将促进产能结构的优化升级，最终滚动为产物溢价的中枢。

而近期政策红利经常开释，也愈加利好“手艺流”企业和先进产能。

旧年11月，工信部认真发布革新后的《光伏制造行业圭表要求（2024年本）》。新规进一步提高了行业准初学槛，对各项手艺见解、分娩能耗、成本金比例等提议了更高的要求。

新规提高了各样电板及组件的效果见解，同期提高了光伏制造样貌（多晶硅、硅锭、硅棒、硅片、电板、组件）的电耗、水耗见解。关于新建和改扩建光伏制造样貌的最低成本金比例，也由原20%普及至30%。

这些政策，或将率领市集进一步淘汰逾期低效产能、加速手艺迭代，行业聚合度也随之将向头部歪斜，通威等优质行业龙头有望受益。

03 财务韧性：穿越周期的安全垫

2024年于今下行期，光伏行业不少公司，暴涌现现款流危险。现款流断崖式下滑，讨论现款流由正转负也不罕有。健康的财务景况和沉稳的融资才气，在此刻尤为突显其纷乱性。

充沛的现款流和坚实的资金储备，是通威穿越行业周期的底气所在。

2024年，通威讨论行为现款流量净额保持正流入。落拓2025年一季度末，通威的货币资金与往还性金融金钱总额约400亿元。其中，货币资金291.46亿元，较岁首高涨77.20%。

基于对行业发展、公司讨论的充分信心，2024年2月至2025年2月，控股鞭策对公司实验增持缱绻，累计增持公司股份6251万股，增持金额约13亿元。

同期，通威于2024年4月运行了股份回购缱绻，落拓2025年3月6日，公司累计回购1.02亿股，占总股本的2.2588%，回购金额为20.08亿元，是当年光伏行业范围最大的回购案例。

而前述通威多项中枢业务的销量及市占率沉稳，不仅体现了其产业链议价才气与运营效果，也为打法市集波动提供了坚实的财务复古。

04 大家化布局：扬帆国外的新叙事

跟着国内光伏市集走向红海内卷，各大光伏巨头纷纷出海寻找新增漫空间。

畴前的2024年，是通威深耕国外市集破局之年。

策略层面，通过手艺输出与原土化互助，通威重心布局高后劲市集，加速大家市集渗入。

2024年，通威新增16个区域产物认证，获利沙特、波兰等多国GW级样貌订单以及南非、阿联酋等地订单，全年国外售量同比增长98.76%，并入选福布斯中国出海大家化旗舰Top30榜单。

落拓当今，通威的组件足迹遍布70多个国度与地区，无为诈欺于户用屋顶、工生意溜达式及聚合式大型电站等各样多元化场景。

其中，欧洲市集是国外主战场。针对该市集，公司推出TNC-G12/G12R系列组件新品，扫尾了455W至720W的全功率袒护。在欧洲，通威与波兰R.Power S.A、荷兰PVO International B.V.等多家欧洲头部经销商鉴定互助契约。

方兴未已的中东及非洲市集，亦然通威的纷乱出海所在地。

旧年9月，通威与沙特国际电力和水务公司（ACWA POWER）认真签署了沙特PIF四期MUWAYH光伏样貌的供货契约。证据契约，通威将为该样貌提供1.175GW的TNC-G12R 66高效光伏组件。

通威还与ACO、AMEA Power等国外光伏企业达成互助契约，拓展南非、埃及等非洲市集。

2024年10月，公司与澳大利亚知名分销商Blue Sun Group签署了策略分销契约。契约商定，通威将在将来五年内向Blue Sun Group供应1GW的高效组件。

2024年及2025年一季度的功绩承压，既是光伏行业从无序孕育向高质料发展转型的阵痛，亦然龙头企业重构竞争力、夺取手艺制高点的历史机会。

在光伏行业周期性调整的至暗时候，通威股份以手艺护城河、财务韧性、大家化策略三大援救“逆周期蓄力”，更以“剩者为王”的姿态重构竞争壁垒。

这么的解围旅途，既是中国光伏产业转型升级的缩影，也为大家动力转型提供了“中国决议”。

而行业聚合度普及与政策率领的重复效应，或将在将来进一步放大龙头企业的马太效应。